【导读】急跌之后，大资金出手了
大家好，这里是ETF洞察。
又是一周ETF的盘点时刻。在10月最后一个交易日，股市与债市遭遇“双杀”。
先看股市，A股依然延续了三季度以来的震荡，除了红利指数，所有核心指数年内均告负，这一轮急跌之后，市场下跌空间已进入历史可比区间相对底部，创业板自高点最大回撤超过四成，回吐前期涨幅六成以上，与2015年6—9月、2021年12月至2022年4月两轮首跌的极值区间相当。
再看债市，在地方国企信用风险带动之下，信用债先行下跌，机构主导了一轮抢跑行情，继而带动利率债的调整，多只债券ETF单日跌幅超0.4%，这在债市中已属罕见。而10月30日，债券ETF单日净流出达到126.7亿元，叠加理财子公司“千亿赎回”的传言，市场对债市的担忧增多。
不过，利好消息也不断传来。
最为重磅的是，据媒体报道，一些证券公司和基金公司接到通知，11月2日，也就是明天上午央行、证监会召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。同日，央行、金融监管总局和证监会将召集银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。
自7月市场调整以来，大资金持续买入，各方力量也在积极行动。首批主动ETF正在发行中，已有多家基金公司、券商公告自购，合计金额超22亿元；私募方面，10月底，诚奇私募自购1亿元、半鞅私募基金自购3000万元，年内38家私募累计公告自购约18.73亿元；上市公司方面，回购并注销、增持等利好消息也在释放。
债市方面，为应对流动性危机，央行在10月30日下午火速公告，自11月2日起，每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，操作利率为1.25%，原在7天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正/逆回购、境外央行类机构回购工具等。
中欧基金指出，此次债市调整主要是信用风险担忧引发的阶段性流动性冲击，而非债市趋势反转。纯债产品赎回压力有所增加，进而导致流动性较好的高等级信用债和利率债遭到抛售，“固收+”产品也可能受到股债双跌的影响而面临一定赎回压力。
对于当前负反馈是否会引发2022年的理财赎回“踩踏”，基金公司表示，本次信用风险事件引发的流动性扰动弱于此前，当前长端利率定价总体合理，具备一定安全边际，无需对短期调整过度悲观。
接下来，看一下本周ETF的情况。
近一周最引人注目的无疑是1077.32亿元的资金净流入，与之形成鲜明对比的是，整体ETF市场的区间涨跌幅为-4.64%。资金大幅流入、净值同步下跌，宽基ETF依然是净流入的主要方向，超千亿元资金买入，这意味着市场在急跌过程中，依然有大资金托底。
值得关注的是债券ETF，债券ETF即将来到11000亿元关口，全周净流入63亿元，但是在10月30日单日净流出超126亿元，未来债市流动性风险仍未解除，未来何时企稳，债券ETF将是一个较好的观察窗口。
千亿管理人维度上，ETF市场的马太效应愈发显著。易方达基金以6768.2176亿元稳居第一，华夏基金以6289.291亿元紧随其后，两者规模合计超过1.3万亿元，占据了整体近5万亿元ETF市场的极高份额。这两家也是榜单中仅有的两家规模突破6000亿元的基金公司。
华泰柏瑞基金以3660.5604亿元位列第三，申赎净流入高达226.93亿元，仅次于易方达基金的424.24亿元，背后是核心宽基产品成为机构大资金托底市场的核心工具。
在本周资金净流入前20榜单上，沪深300ETF与中证A500ETF成绝地反击的核心阵地。
整体来看，本周资金净流入的前九名全部被宽基ETF包揽。易方达沪深300ETF以173.9亿元位居榜首，华泰柏瑞沪深300ETF以149.2亿元紧随其后，嘉实沪深300ETF和华夏沪深300ETF分别流入81.2亿元和75.35亿元。这四只沪深300ETF合计“吸金”近480亿元。
同时，中证A500ETF首次出现在大资金买入的行列，华泰柏瑞中证A500ETF、易方达中证A500ETF、国泰中证A500ETF、南方中证A500ETF四只产品合计净流入超199亿元。在沪深300ETF本周普遍下跌2.6%至2.8%的背景下，资金依然大举买入，说明大资金正在通过最具代表性的宽基指数执行越跌越买的左侧布局策略。
同时，依然有资金在逆市抢筹。跌幅越深，买入越猛。
华夏上证科创板50ETF本周净流入103.04亿元，但其本周下跌幅度达13.64%。易方达创业板ETF净流入108.37亿元，下跌9.9%。华安创业板50ETF和广发创业板ETF也分别流入23.99亿元和17.25亿元，跌幅均接近或超过10%。净值大跌却遭遇百亿元级抢筹的现象，说明部分资金在博弈高弹性赛道的超跌反弹。
此外，红利板块等防御属性的ETF也成为“吸金”主力。
在资金净流出方面，半导体与通信设备成重灾区，高波动赛道遭遇双杀。
具体来看，多只半导体主题ETF在本周下跌明显，但资金未选择逆市加仓，反而出现了明显的止损或调仓行为。国泰中证半导体材料设备主题ETF净流出22.21亿元，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF净流出20.98亿元，此外，华泰柏瑞、嘉实、汇添富等旗下半导体、芯片等主题ETF净流出居前。
与净流入榜中沪深300ETF和中证A500ETF被大举抢筹不同，净流出榜中的宽基产品出现了分歧。南方中证500ETF净流出27.87亿元，位居榜首，华夏上证50ETF净流出19.22亿元，华泰柏瑞中证2000ETF净流出6.37亿元。资金在宽基内部正在进行明显的结构调整，从代表中盘股的中证500ETF和代表小盘股的中证2000ETF中撤出，可能流向了更具防御性或代表性的大盘宽基。
本周全市场赚钱效应不佳，上涨板块乏善可陈，高股息防御板块涨幅居前。涨幅榜前20名中，银行主题ETF占据了绝对主导地位。
华泰柏瑞中证银行ETF本周涨幅为5.59%，华夏中证银行ETF、易方达中证银行ETF、鹏华中证银行ETF、富国中证800银行ETF、天弘中证银行ETF、银华中证银行ETF、招商中证银行AH价格优选ETF、华宝中证银行ETF、南方中证银行ETF以及华安中证银行ETF等涨幅均超5%。在业内看来，银行板块在震荡市中凭借低估值、高股息的特征，成为大资金集中抱团的防御性核心资产。
此外，受海外地缘政治影响，能源类产品表现强势。嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF本周涨幅为8.03%，位居榜首，富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF涨幅为6.46%，紧随其后。汇添富中证能源ETF、广发中证全指能源ETF等涨幅居前。
ETF跌幅榜上，前两名被巴西主题QDII基金占据。易方达巴西ETF本周跌幅为22.73%、华夏巴西ETF跌幅为22.48%。巴西股市本周出现剧烈调整，导致相关QDII净值大幅回撤。值得注意的是，尽管跌幅超过22%，但资金并未出现恐慌性出逃，净流入依然微正，说明存量资金规模极小，流动性有限，暴跌更多是海外市场系统性风险的集中释放，对整体ETF市场的资金面影响甚微。
同时，半导体材料设备主题ETF包揽了跌幅榜的第三至第十名，跌幅集中在17.59%至20.76%之间。同时，创业板算力ETF是下跌的另一重灾区，跌幅普遍超16%。
在基金公司看来，对于科技板块的剧烈调整，海外宏观与AI产业叙事同步承压，形成多重利空共振，加速了科技板块的下跌。
永赢基金表示，后续一段时间，光模块、CPO、PCB等拥挤方向已进入恐慌筹码释放阶段，需重点观察光通信龙头能否止跌企稳、创业板指关键支撑位承接力度；指数层面红利权重提供托底、成长板块继续消化估值，预计将呈现“指数相对抗跌、个股分化加剧”的特征。
长城基金则指出，当前策略上，建议“空间上不再恐慌，时间上不必抢跑”。一方面，关注银行、石油石化与煤炭、交运与公用事业等更具稳健性的行业；另一方面，科技板块不宜追跌，等待右侧布局的机会。
