11月1日，高争民爆（SZ002827，股价51.80元，市值143.51亿元）披露公告，公司拟以发行股份方式，向控股股东西藏地质矿产集团有限公司购买西藏紫源铜业有限公司51%股权、西藏晟源矿业有限责任公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票自10月26日开市起停牌，将于11月2日开市起复牌。
二级市场方面，高争民爆今年以来（前复权）累计上涨38.01%，走势活跃。8月，该股一度连续涨停。9月4日该股再度涨停，9月23日盘中冲高至79.94元，创下年内（盘中最高价，前复权）高点。此后股价震荡回落。按年内高点79.94元计算，最新收盘价51.80元较高点回撤35.20%。停牌前最后一个交易日10月23日，该股收涨6.41%。
40.35元/股发行价，资产作价待定
高争民爆预案显示，本次交易由发行股份购买资产和募集配套资金两部分组成，募集配套资金的生效与实施以发行股份购买资产生效为前提，但募集配套资金成功与否不影响发行股份购买资产的实施。交易对方地矿集团为公司控股股东，本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，不构成重组上市。交易前后，公司控股股东、实际控制人均未发生变化。
本次发行股份购买资产的定价基准日为公司第四届董事会第二十四次会议决议公告日，发行价格确定为40.35元/股，不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于最近一期末经审计的归属于上市公司股东的每股净资产。地矿集团在本次交易中取得的新增股份，自发行结束之日起36个月内不得转让；如果本次交易完成后6个月内公司股票连续20个交易日收盘价低于发行价，或者本次交易完成后6个月期末收盘价低于发行价，锁定期将自动延长6个月。募集配套资金部分采用询价发行，发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行对象持股锁定期为6个月，募集资金拟用于标的资产项目建设、补充流动资金和偿还债务、支付中介机构费用等。
从资产端来看，紫源铜业拟注入昌都市芒康县马牧普矿区矿权，该矿区累计查明铜金属量32万吨、平均品位1.09%，目前正推进探矿权转入紫源铜业及探转采手续。晟源矿业为持股平台，拟划入地矿集团持有的巨龙铜业10.12%股权及拉果资源27.00%股权。巨龙铜矿累计查明铜资源量约2588万吨，二期改扩建工程于2026年1月建成投产，达产后年矿产铜将达30万—35万吨；拉果错盐湖锂矿保有资源量折碳酸锂216万吨，一期2万吨/年锂盐项目已投产，二期5万吨/年项目计划于2028年年初建成。
公司表示，交易完成后，公司将在民爆业务之外新增矿山开发业务，主营业务变为矿山投资开发、民爆生产销售服务两大板块，产业链条向下游延展，并有利于减少与控股股东之间的关联交易。截至预案签署日，标的公司审计、评估尚未完成，交易价格及发行股份数量均未确定；马牧普矿区探矿权、巨龙铜业与拉果资源股权的划转手续尚未完成，地矿集团已承诺在重组报告书（草案）首次披露日前完成。
前三季度归母净利下滑35.45%
据2026年半年度报告，高争民爆是西藏自治区集研发、生产、销售、运输、爆破服务于一体的民爆全产业链企业，拥有31家分（子）公司、1个院士工作站和2个科研中心，业务涵盖民爆产品研发生产销售、矿山开发、爆破工程服务、芯片模组研发销售、制氧设备销售、危货运输、武装押运、安保服务等。
上半年公司实现营业收入7.32亿元，同比下降5.16%；归母净利润3245.04万元，同比下降53.11%。分业务看，爆破服务收入4.03亿元，同比增长6.58%，占比55.03%；民爆器材收入2.57亿元，同比下降22.61%；电子控制模块收入3195.50万元，同比下降29.70%；运输服务收入3275.68万元，同比增长257.57%。西藏自治区内收入5.99亿元，占比81.92%。
三季报显示，前三季度公司实现营业收入11.88亿元，同比下降5.71%；归母净利润8136.85万元，同比下降35.45%；扣非净利润7443.24万元，同比下降34.54%；经营活动产生的现金流量净额3338.34万元，同比下降83.39%；基本每股收益0.2953元，加权平均净资产收益率7.52%，同比下降5.56个百分点。其中第三季度营业收入4.57亿元，同比下降6.58%；归母净利润4891.81万元，同比下降13.95%。公司解释称，利润下滑主要因民爆器材销售价格下降、年初收购黑龙江高江企业管理有限责任公司形成的资产摊销增加，以及政府补贴减少。截至9月末，公司总资产34.16亿元，较上年末增长18.58%。
产能方面，半年报披露公司上半年工业炸药年生产能力达5.3万吨；截至2026年7月22日，公司已完成产能跨省转移，工业炸药年生产能力提升至6.2万吨。同时，半年报援引行业数据称，上半年民爆生产企业累计实现利润总额33.60亿元，同比下降24.65%。
