新华财经北京6月24日电瑞典央行（Riksbank）6月16日召开货币政策会议，决议维持政策利率1.75%不变，符合市场一致预期；但小幅上调利率预期路径，较3月报告显著抬升2026年下半年加息可能性。会议核心矛盾在于：国内通胀低于2%目标、经济偏弱给予观望空间，而中东地缘冲突带来持续输入型通胀风险，政策委员会全体委员均对能源与供应链冲击保持高度警惕。
本次货币政策核心决议：
基准利率维持不变
延续5月议息结果，政策利率锁定1.75%。央行判断当前瑞典通胀中枢偏低、经济景气弱于常态，短期具备观望窗口期，等待中东局势、油价、供应链数据进一步明朗。利率预测路径上修
相较3月《货币政策报告》小幅上调中长期利率曲线，市场定价显示全年存在至少25个基点加息空间；基准情景下或至2027年末升至2%，加息时点较此前预判提前两个季度。政策弹性表态
瑞典央行明确保持双向调整空间：若中东冲突恶化、输入型通胀持续升温，将果断加息；若需求显著走弱、通胀持续低迷，不排除降息可能。
全球市场与外部环境核心变量（两大主线：中东局势、AI产业周期）
中东地缘与能源市场（最大不确定性来源）
美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运暂保畅通，布伦特原油期货回落至83美元／桶，大宗商品指数跌至中东战争爆发以来低点；但协议落地前仍存60天谈判窗口期，核问题等核心分歧未解决，冲突反复风险较高。能源供给冲击已向瑞典传导：3-4月瑞典生产者进口价格指数同比大涨近10%，压力集中于燃油；全球供应链压力指数4-5月持续高位，或持续推高企业成本。海外通胀同步升温：美国5月CPI突破4%、欧元区通胀超3%；欧央行、日本央行6月已完成加息，市场预计美联储2026年末才开启加息周期。
资本市场与AI行情
全球股市刷新历史新高，市场风险偏好高涨，半导体等AI基础设施产业链企业估值持续走高；上市公司资本开支处于历史高位，暂无放缓迹象。资产风险溢价跌至历史低位，高估值资产存在大幅回调隐患；叠加多国公共债务高企、非银金融体系扩张，全球金融脆弱性抬升。美元自年初走弱趋势阶段性中断，瑞典克朗5月走弱、近期因中东和平预期小幅反弹，汇率波动将放大输入通胀波动。
瑞典国内经济与通胀现状
通胀：短期财政政策压低读数，核心通胀隐忧上升
衡量通胀目标的CPIF受临时财政措施（食品增值税减半、燃油减税、公共交通补贴）压制，5月回升至1.5%，仍远低于2%目标；剔除能源与财政临时效应的核心通胀仅0.5%。长期通胀预期稳定锚定在2%附近，工资-物价螺旋（第二轮通胀效应）风险目前有限；但制造业、零售企业涨价计划上行，服务业价格相对平稳。央行提示：财政减税仅短期压低通胀，政策到期后将形成通胀上行推力；2025年克朗大幅升值带来的通缩红利将逐步消退。
实体经济：偏弱但复苏动能尚存
一季度GDP不及预期，央行下调全年增长预测；但居民实际收入今年将增长超3%，消费稳步回暖，住房市场成交与价格回暖，国防支出支撑公共消费。资源利用率低于常态，一定程度缓冲能源成本向终端物价传导；但菲利普斯曲线存在陡峭化可能，一旦需求超预期走强，成本冲击将快速转化为通胀。
外部风险：美国贸易政策不确定性、中东冲突持续扰动全球供给；资产估值过高，若预期反转易引发全球性价格剧烈调整，放大金融波动。瑞典金融体系韧性充足：公共财政稳健、头部银行盈利充足、资本与流动性缓冲充裕，美元融资渠道通畅，中东与高耗能行业敞口有限，具备抵御冲击能力。
新增风险点：地缘冲突背景下网络攻击风险上升，金融机构需强化运营防御能力。
瑞典央行主流观点汇总
全体委员一致支持维持1.75%利率、上调利率路径，分歧集中于加息紧迫性：
行长ErikThedéen：外部通胀脉冲持续扩散，需警惕忽视全球通胀大势；财政政策仅扰动短期通胀读数，核心物价压力值得警惕，利率路径小幅上修合理，政策保持灵活微调空间。
副行长AinoBunge：国内低通胀提供观望底气，经济复苏趋势未改；克朗汇率是关键变量，若克朗走弱将放大输入通胀，夏季后将重新评估加息必要性。
副行长PerJansson：对通胀前景偏乐观，反对预防性“保险式加息”；当前通胀可信度充足，仅在通胀持续恶化时才需大幅收紧，小幅加息必要性不足。
副行长GranHjelm：油价库存低位存在价格突变风险，虽美伊协议短期缓和风险，但冲突反复概率高；仅当供给冲击间接效应显著放大时，才需启动加息。
副行长AnnaSeim：通胀上行风险自3月以来明显抬升，供应链受损或形成长期“疤痕效应”；海外通胀上行复刻2022年前置信号，需紧盯企业定价行为，保留提前加息选项。
利率定价：市场定价押注瑞典央行2026年四季度加息25bp，若中东谈判破裂、油价再度冲高，加息节奏或提前；若协议落地、供应链修复，加息预期或将降温。
克朗汇率：克朗走势绑定两大因子——中东地缘风险偏好、欧美央行货币政策差，美联储加息预期延后短期利好克朗。
资产市场：AI板块高估值、大宗商品价格波动、全球债务风险构成中期下行风险，瑞典央行提示资产价格大幅回调将考验金融体系韧性。
观测重点：美伊60天谈判进展、全球供应链压力指数、瑞典企业涨价调查、欧美通胀数据、三季度居民消费与薪资数据。
