1、中长期资金入市

　　新华社

　　1月22日从中国证监会了解到，近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。

　　证监会信息显示，方案主要举措包括五个方面：一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。四是提高权益类基金的规模和占比。五是优化资本市场投资生态。

　　方案坚持目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成工作合力，既立足当下、更着眼长远，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。

　　国家金融监督管理总局局长李云泽

　　保险资金规模大、期限长、来源稳定，是资本市场的“耐心资本”。监管部门将通过优化考核机制，鼓励保险资金开展长期权益投资，进一步发挥其在资本市场中的重要作用。

　　证监会主席吴清

　　近年来，证监会大力促进权益类公募基金发展，推动中长期资金入市取得阶段性成效。未来，证监会将继续完善相关制度，推动资本市场稳健发展，为中长期资金入市创造更加有利的环境。

　　2、解读地方两会报告

　　华泰证券首席宏观经济学家易峘

　　目前，全国31个省市均已召开地方两会并公布 2025 年全年增长目标，大多将 GDP 同比增长目标定于 5.0%-5.5%， 地方两会GDP增速目标加权平均值为5.3%，略低于2024年的5.4%。GDP增长目标之外，多数省份对投资、消费和 CPI 目标有所调降。

　　天风证券固收首席分析师孙彬彬

　　地方两会相继召开，重点关注有六：第一，我们预计今年全国GDP增长目标依旧在5%左右。第二，扩内需是抓手，2025年完成经济目标的关键是维持投资增速、提振消费增速。第三，提振消费主要围绕“两新”政策。第四，保持投资增速仍是扩内需的重要抓手，突出“两重”、三大工程和民间投资。第五，2025年财政收支延续紧平衡，中央财政发力是主要抓手。第六，就业压力总体保持稳定，通胀目标整体下调至2%。

　　华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜

　　投资：非化债省份下调更多，重大项目、城中村改造增量或有限，从固投目标增速来看，关注有可比数据的22个省市。2025年加权目标增速为5.71%，低于去年的6.35%。其中，12个下调目标，5个维持不变，5个上调。1）分地区来看：非重点化债省份目标下调幅度更大，经济大省目标相对保守。9个重点化债省份今年固投目标增速平均为5%，较去年上调0.17个点。10个非重点化债省份今年为5.65%，较去年下调0.95个点。对于6个经济大省，广东、浙江未再设置目标；四川将目标从去年的5%左右下调至3.5%左右；河南表述从7%变为“7%左右”。

　　3、特朗普关税"少量多次

　　澎湃新闻

　　1月22日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。

　　塔斯社记者提问，美国总统特朗普表示最早于2月1日对中国出口到美国的商品征收关税，请问中方对此有何评论？

　　毛宁表示：“关于这个问题我们多次表明了中方的立场，我们始终认为贸易战、关税战没有赢家，中方始终坚定维护国家利益。”

　　平安证券固收首席分析师刘璐

　　未来三个月可能是特朗普减税和贸易政策的重要观察期，不确定性仍较大。汇率对于关税政策更加敏感，预计美元指数将跟随关税消息波动，在关税选项仍保持开放的情况下，美元指数预计保持强势。美债方面，9月底以来，10Y美债的期限溢价攀升了87BP，主要反映了投资者对财政赤字、美债供给和通胀上行的担忧，衡量通胀预期的盈亏平衡收益率上行了35BP。目前特朗普展现出相对温和的对外关税姿态，有利于减轻长端美债的压力。但考虑到未来一段时间密集的政策落地，建议适度参与短端，对长端保持谨慎。

　　华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强

　　特朗普上任后政策主张具有较大不确定性，叠加美联储偏鹰派的态度以及部分资产估值偏高，资产波动加剧，传统的投资组合可能难以应对当前复杂多变的市场环境。我们认为可以从以下几个角度出发，尝试构建“反脆弱”组合：一是充分多元化投资以分散风险；二是做多波动率，引入衍生品保护仓位；三是采用“现金+”的杠铃策略，将高现金回报的资产作为底仓。资产配置方面，特朗普上任或标志着美国正在进入政治和金融市场合流的年代， 相关政策更多指向市场友好和美国资产优先。关税担忧暂时缓和，但长期来看仍有较大的不确定性。中美经贸关系阶段性缓和叠加流动性充裕，国内资产宏观环境相对友好，近期股债均有一定表现。

　　国泰君安国际首席经济学家周浩

　　特朗普就任美国总统，市场翘首以盼的关税政策却没有像想象中那样“爽快”落地，反而对于内政着墨较多。多方消息显示，特朗普大概率会使用关税作为谈判手段，并采用“少量多次”的方式来向贸易伙伴施压。对于金融市场而言，特朗普在关税政策上的“犹豫”，却带来了两个新的宏观变量。首先，关税如果加征时间推后，那么市场对于美国通胀的展望就可能面临downside risk；其次，关税大棒落下较慢以及分量比预想中轻，相应贸易对手的汇率就可能出现反弹，换言之，美元汇率可能会走弱。