2月5日，甲醇期货主力合约报收2569元/吨，较节前上涨0.59%，主流地区现货价格上涨至2655元/吨，多头持仓增加9993手，至37.46万手，空头持仓增加16110手，至41.68万手。
产区供应较为充足
2025年甲醇价格冲高回落，叠加西北地区甲醇生产企业利润修复，开工率保持较高水平，甲醇周产量上涨至190万吨以上，升至历史高位，内地供应压力不减。由于生产利润回升，前期天然气制甲醇检修装置陆续复产，预计2—3月国内甲醇供应将维持高位，同时，需关注宝丰能源三期240万吨/年装置运行情况。另外，西北地区现货市场受节前甲醇工厂降价排库和传统下游消费淡季影响，价格弱势调整。2月5日陕西地区甲醇价格降至2080元/吨，较1月初下降7.1%。
2月到港量预估下降
今年以来，由于中东地区特别是伊朗甲醇装置限气时间和范围有所扩大，1月甲醇期现价格上涨至高位。据了解，目前伊朗ZPC一套装置已经重启、FPC、KPC、Bushehr装置均已正常开车，预计1月、2月我国甲醇到港量下降至80万吨以下，重点关注伊朗一季度供气恢复情况，以及二、三季度新装置投产进度。预计从二季度开始，我国甲醇进口量将明显回升。
国家统计局数据显示，2024年12月国内甲醇进口量为111.91万吨，环比小幅增加。预估1—2月甲醇进口量下降幅度较大。2024年1—12月，国内甲醇进口总量1349万吨，同比下降7.2%。
传统下游利润压缩
截至1月23日，国内甲醇传统下游仍处于季节性淡季，除了醋酸和氯化物行业开工率维持高位外，其他下游开工率仍处于低位。其中醋酸开工率91.08%，环比下降1.5个百分点；MTBE开工率55.27%，环比增加1.1个百分点；甲醛开工率29.88%，环比下降2.9个百分点；二甲醚开工率7.63%，环比增加0.14个百分点；氯化物开工率75.71%，环比增加0.1个百分点。利润方面，截至2月5日，华东外采MTO装置和其他下游利润仍未见明显好转，除了醋酸行业有少许利润外，其他下游仍处于亏损状态。目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知；宁波富德60万吨/年DMTO装置运行正常，1月停车计划暂时取消，初步预计推迟至2月。
短期看，国内甲醇行业开工率升至91.7%，较节前上涨0.61个百分点，同比上涨5.45个百分点，处于近三年同期最高水平。由于节前甲醇企业库存偏低，春节季节性累库符合预期。2月份甲醇进口量处于低位，关注港口去库的可能。烯烃装置方面关注浙江兴兴装置重启情况、宁波富德MTO装置停车的预期差，以及节后传统下游恢复情况。若港口库存降至80万吨以下且MTO开工率回升至80%以上，叠加煤炭价格企稳，投资者可轻仓试多，但价格上行幅度仍受MTO负反馈和煤炭成本下行的约束。
中长期需关注国内下游新产能实际投放进度与相关煤化工产业政策，若投产不及预期，随着进口量的回升，叠加二季度处于传统需求淡季，甲醇价格或面临回调风险。（作者单位：格林大华期货）
