新华财经北京2月6日电（朱嘉林）高频数据显示，2025年1月经济运行延续回升态势。消费方面，春节假期前夕，地产销售日均成交同比增2%。1月份，地方两会密集召开，各地围绕释放需求、改善供给等方面提出一系列新举措，后续关注房地产优化政策的进一步落地；购车需求有所回暖，随着国家明确2025年的新补贴政策，消费者的观望情绪稍有改善，第二周开始购车需求逐步释放，第三周走势较强。工业生产季节性回落，煤炭、水泥等主要工业品价格普遍下跌。大宗商品价格分化，原油价格受需求端预期及地缘政治扰动等因素影响先涨后跌，铜铝价格受到宏观情绪扰动上涨。
一、上游行业
电厂库存消耗缓慢，动力煤市场供需两弱。1月27日，秦皇岛港Q5500k动力末煤平仓价报收753元／吨，较月初下跌1.8%。年关将至，主产区民营煤矿陆续放假，市场煤炭供应持续收缩，下游耗煤企业节前补库基本结束，贸易商也陆续放假，供需两端呈现双降态势。目前，电厂库存普遍较高，1月底强冷空气影响我国大部地区，中东部地区自西向东迎来降温降雪，民用电有所提升，预计节后终端或进行少量补库。
多重因素共振，国际油价由涨转跌。1月上旬，国际油价呈现震荡上行走势。一方面，需求端表现出一定修复空间，欧美地区寒冷天气带动冬季取暖需求增加，美国原油库存全面下降。根据美国能源信息署数据，截至1月17日当周，美国商业原油库存4.1亿桶，较前一周下降101.7万桶，连续九周去库。另一方面，地缘政治方面仍存扰动，增加了市场对供应中断的担忧，从而支撑国际油价偏强运行。进入1月下旬，特朗普上任后签署了多项行政令，其中包括宣布美国首次在全国范围内进入能源紧急状态。根据行政令，联邦政府机构有权动用应急权加快能源生产和能源基础设施建设。市场普遍预期美国原油产量将进一步增加，推动国际油价高位回落。截至1月31日，WTI、布伦特油价分别报收72.5美元／桶、76.8美元／桶，较月初均分别变动-0.8%、1.1%。
美联储降息节奏放缓，国际铜铝价格震荡上行。1月31日，LME铜、铝现货价格分别报收于8949.5美元／吨、2598美元／吨，较月初分别上涨3.0%、2.4%。海外方面，美联储降息节奏预期放缓，美元指数走弱，推动有色金属价格走高。国内方面，中国财政政策释放的积极信号改善市场预期，加之节前国内铜现货市场供需格局紧张，也对铜价反弹提供支撑。
二、中游行业
宏观利好提振需求预期，钢材价格震荡。1月27日，螺纹钢、热轧板卷价格分别报收3473元／吨、3550元／吨，较月初分别变动-0.5%、1.1%。1月以来，地方两会密集召开，多地提出新政推动房地产市场回暖，宏观利好提振需求预期，钢材价格迎来阶段性修复。但与此同时，市场正处于需求淡季，且节前下游施工需求接近尾声，用钢有限，价格的修复程度亦受到一定制约。库存方面，据中国钢铁工业协会统计，1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存674万吨，环比增加11万吨，上升1.7%，库存小幅上升。
市场需求进一步走低，水泥价格加速下跌。1月24日，全国水泥价格指数报收120.9点，较月初下跌6.8%。分区域来看，东北、西北、华北、中南、西南、华东地区分别回落1.3%、1.5%、2.8%、3.2%、5.3%、11.6%。随着春节假期临近，工地施工进度逐渐放缓，需求进一步走弱。1月前三周，全国水泥发运率均值为25.4%，较去年农历同期回落3.8个百分点，降幅有所扩大（2024年12月同比降幅为3.0个百分点）。
节前备货基本完成，玻璃企业库存略有下降。进入季节性淡季后，1月以来，除了赶工需求外，市场需求增量有限。1月中下旬下游工厂的节前备货基本完成，部分工厂进入放假状态，需求趋于平淡，市场交投氛围一般。截至1月27日，南华玻璃指数报收1629.5点，较月初上涨1.8%。库存方面，据隆众资讯，截至1月23日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存4335.6万重箱，周环比减少1.1%，折库存天数20.2天，较上期减少0.3天。
三、下游行业
节前地产销售日均成交同比增2%。1月前26日，全国30大中城市商品房成交日均面积录得26.0万平方米，较去年农历同比（腊月2日-腊月27日）回升2.1%。其中，1月1日-7日、8日-14日、15日-21日成交面积日均值分别为25.8、26.6、27.1万平方米。1月份，地方两会密集召开，各地围绕释放需求、改善供给等方面提出一系列新举措。其中，北京市提出不断优化房地产政策，持续推进房地产市场回稳向好。浙江省提出将全面落实国家降利率、降首付、降税费等政策。广东省提出因城施策优化房地产政策，合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作，健全租购并举的住房制度，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，推动构建房地产发展新模式。
2025年新补贴政策发布，节前购车需求逐步释放。1月前19日，全国乘用车市场零售日均销量为5.5万辆，环比下降27%，同比下降5%；批发市场日均销量为6.5万辆，环比下降17%，同比增长25%。1月8日，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，完善汽车置换更新补贴标准。从周度数据来看，1月1日-5日、6日-12日、13日-19日乘用车市场日均零售同比分别为-28%、-16%、20%，年初政策延续期的购车回暖较慢，但随着国家明确2025年的新补贴政策，消费者的观望情绪有所改善，第二周开始节前购车需求逐步释放，第三周呈现较强增长态势。
