上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）华福证券首席经济学家管涛10月23日在接受上海证券报记者采访时表示，受地缘冲突紧张局势升级、海外科技股行情演进分歧加大的影响，近期国内资本市场调整加剧，反映了市场情绪的波动。但从以下方面看，中国资产的配置价值更加凸显，资本市场走势与之存在一定错位。
一是中国经济长期向好的基本面没有变。今年以来，在复杂外部环境扰动下，中国经济顶压前行、运行总体平稳，动能向新、结构向优、质效向好的特征持续强化。前三季度，实际GDP累计同比增长4.6%，其中第三季度同比增长4.5%，环比回升0.2个百分点，全年有望实现年初确定的预期目标；高端制造、数智经济、现代服务等新动能对经济增长贡献率维持在四成以上；高技术制造业、高技术服务业投资同比分别增长4.0%、6.6%，明显好于整体固定资产投资，产业转型升级持续推进。伴随工业生产回暖、工业品价格涨幅扩大，工业企业盈利修复势头明确。
管涛强调，映射到A股，今年上半年，上市公司营业收入同比增长7.6%，净利润增长19.5%，其中沪市公司近八成实现盈利，营业收入、净利润同比增速创2022年以来新高，深市逾七成公司盈利，近五成公司利润增长，近15%的公司持续盈利且净利润增速超50%。此外，万得数据显示，截至10月22日，上市公司的三季度业绩预告中预喜率超八成。
二是政策加力提效的确定性没有变。9月28日召开的国务院常务会议，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，并作出一系列针对性部署。会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。
三是创新动能正在逐步释放。管涛表示，前三季度高技术制造、数字产品制造等新动能对工业增长的贡献率超过五成，三季度贡献率抬升至六成以上。世界知识产权组织报告显示，我国创新指数居全球第10位，25个创新集群进入了全球百强，数量连续四年位居全球第一。近期国家明确提出发展新质生产力的三个“不能”、一个“严禁”，进一步厘清了传统产业、新兴产业、未来产业的协同关系，把改造提升传统产业、夯实实体经济根基，摆在推动科技创新和产业创新深度融合的优先位置。这意味着我国发展新质生产力走的是兼顾前沿突破与传统底盘的路径，强调产业体系的完整性、协同性，和部分国家偏重前沿赛道、弱化基础产业、缺乏商业化落地场景的模式有着明显区别。这将有助于缓解全球科技周期调整对我国带来的负面冲击。
四是市场估值优势有待挖掘。日前IMF指出，国际经济韧性受益于AI景气。这正是近年来全球范围内科技股行情的经济基础。然而，自今年三季度调整以来，截至10月22日，年内中国创业板和科创板指数均已由涨转跌，其他主要海外市场却仍录得两位数上涨。
管涛认为，拉长时间看，这种差异更加明显。2024年初至今年10月22日，中国创业板和科创板指数分别累计上涨36%和53%。同期，美国标普500和纳指分别上涨61%、73%，日经225指数、韩国综指分别上涨88%、108%。不过，这也将为中国资本市场抵御风险跨境传染提供“缓冲垫”。因为对于长期主义者来讲，在市场下挫过程中，或是对“错杀股”逢低布局的机会。
“在市场需求和政策引导的双重驱动下，中国经济向新向优、结构升级趋势明确，投资者应理性看待市场震荡，把握业绩修复主线，对市场中长期走势保持审慎乐观。”管涛表示，深化资本市场投融资综合改革是“双向奔赴”，既要从制度上不断完善长钱长投的资本市场生态环境，也要投资者不断强化长期投资、价值投资、理性投资的投资理念。当前正是前述投资理念的“试金石”，是中国资本市场摆脱“追涨杀跌”、走向更加成熟的又一次大考。
