近日，广州老牌国货美妆品牌索芙特向美国证券交易委员会提交了IPO申请，计划登陆纳斯达克，拟募资约1500万美元。曾经凭借“海藻减肥皂”红遍大江南北、年营收超12亿元的索芙特，如今却深陷业绩持续亏损与品牌老化的泥沼，其赴美上市之路备受各界瞩目。
公司业绩持续亏损
索芙特创立于1988年，总部在广州，凭借“海藻减肥皂”“木瓜白肤”系列以及防脱洗发水等明星产品，迅速风靡全国，成为家喻户晓的日化品牌。不仅如此，索芙特还一度荣膺“中国日化第一股”的称号。在2006年，其业绩达到巅峰，年销售收入高达12.57亿元，市值更是突破28亿元，可谓风光无限。
然而，此后索芙特的发展轨迹却急转直下。先是跨界投资矿泉水领域，却未能在该领域站稳脚跟，以失败告终。紧接着，2015年索芙特斥巨资收购天夏科技，试图转型智慧城市领域，然而这次转型不仅未能达成预期目标，还因天夏科技财务造假事件，导致索芙特从A股市场黯然退市，品牌声誉遭受重创，元气大伤。
如今，索芙特试图通过赴美上市重回资本市场。但从其过去几年的业绩表现来看，形势不容乐观。招股书数据显示，2022年索芙特收入为1952.17万美元，净亏损44.95万美元；2023年，收入降至1495.24万美元，净亏损扩大至228.54万美元；到了去年上半年，收入仅有551.10万美元，净亏损达84.14万美元。从这些数据不难看出，索芙特的营收在持续下滑，亏损却在不断加剧。
品牌老化问题凸显
在销售渠道上，索芙特也面临着诸多困境。线下批发作为重要渠道，虽然分销商数量从2022年的157家增至2023年的243家，但由于汇率波动以及市场竞争日益激烈，线下零售额仍出现了轻微下降。而线上零售方面，其收入占比从2022年的52.30%持续降至去年上半年的38.40%。随着电商市场的蓬勃发展，线上购物竞争愈发白热化，索芙特在这场激烈的竞争中逐渐失去优势，大量客户流失。
从市场竞争环境来看，索芙特的处境堪称艰难。在日化行业，国际巨头宝洁、联合利华等占据了超过60%的市场份额，长期处于主导地位。与此同时，新锐国货品牌如完美日记、薇诺娜等，凭借创新的DTC模式，精准定位年轻消费群体，迅速崛起。相比之下，索芙特品牌老化问题严重，产品力薄弱。其产品SKU不足30个，严重依赖生姜防脱洗发水这一单一爆品。在研发投入上，仅占2023年总收入的2.3%，远低于行业平均水平。较低的研发投入导致产品附加值不高，毛利率仅有25.80%，与上海家化的55%、拉芳家化的48%相比，差距明显。而营业费用率却高达37.40%，这使得索芙特陷入了“越卖越亏”的恶性循环。
尽管近年来索芙特迎来了90后新掌门梁雨豪，他试图通过加大转型力度、发力线上渠道、以“草本科技”为卖点等多种方式来扭转局面，但此前的跨界合作、品牌拓展尝试大多以失败告终。此次IPO计划募集的约1500万美元资金，虽规划用于业务运营、战略投资和收购、研发与数据分析以及扩大在线销售网络等方面，但业界对其未来发展前景仍普遍持谨慎态度。摆在索芙特面前的，是如何扭转业绩下滑趋势、重塑品牌形象、优化渠道结构以及提升毛利率等一系列亟待解决的关键问题，唯有突破重重困境，索芙特才有可能在激烈的市场竞争中寻得一线生机。
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索芙特迎来90后新掌门
归根结底，索芙特的业绩下滑主要归因于市场竞争的加剧和品牌老化问题。在这一背景下，索芙特90后二代接班人上场，或将扭转局面，为公司带来新的经营理念和发展思路。
索芙特创始人梁国坚之子梁雨豪，28岁，毕业于美国波特兰州立大学金融学专业，具有一定的国际视野和专业知识。其于2019年进入索芙特旗下公司工作，2025年1月被任命为索芙特首席执行官，足以看出，这场赴美之旅将由其主导。其妻子王露晗同为28岁，四川音乐学院毕业，2024年开始任总经理一职。两人通过家族信托持股75.89%，拥有绝对控制权。
自梁雨豪加入公司后，索芙特加大了转型力度。在业务模式方面，2022年终止了此前的“轻资产分销”模式，转向自营主导。招股书中提到，在2022年以前的几年，索芙特主要扮演的是供应商和分销商之间的中介角色，并不负责货品交付和销售策略，也不承担库存，没有定价决定权，仅从中赚取佣金。
