3月10日，华润啤酒（控股）有限公司（以下简称“华润啤酒”）发布盈利警告公告。公司预计2025年实现净利润约29.2亿元至33.5亿元，较2024年同期减少29.6%至38.6%。
对于业绩变化的原因，华润啤酒在公告中指出，报告期内公司确认商誉减值损失约人民币27.9亿元至29.7亿元。这笔巨额减值源于2023年1月份完成的对贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称“金沙酒业”）55.19%股权的收购。
华润啤酒方面解释称，商誉减值的触发因素主要是宏观市场环境的变化。过去一年内，白酒市场需求整体疲软，传统消费场景收缩，导致终端消费需求减少，进而影响了金沙酒业的业绩表现及未来盈利预期。基于谨慎性原则，公司对收购金沙酒业形成的商誉进行了减值测试并计提了相应损失。
此次减值事件再次将资本市场的目光聚焦于华润啤酒的“啤+白”双赋能战略。2022年至2023年，华润啤酒通过收购金沙酒业大举进军白酒赛道。然而，随着白酒行业进入深度调整期，高端及次高端白酒去库存压力增大，并购后的整合效应与预期产生偏差，商誉减值风险随之显现。
市场分析人士指出，若剔除商誉减值这一非现金支出的影响，华润啤酒仍保持了稳健的现金流和盈利能力，净利润增幅约为20%至32.80%，反映了在当下酒业环境下，华润啤酒依然保持了强劲的增长势头，有力地践行了“增长是第一策略”的战略举措。
