近日，DeepSeek和机器人概念引爆了A股，“先锋队”券商们也激起了朵朵浪花。尽管没有曾经的涨停潮，但“汇金系”的表现还是可圈可点。

　　据数据统计，2月17日至2月21日一周，在券商板块中，信达证券上涨17.26%，长城证券上涨7.8%，东兴证券上涨6.7%；中国银河和中金公司分别上涨6%和3.26%；21日，证券板块主力资金净流入25.57亿元，位居行业第六。

　　在专业人士看来，随着行业并购的提速，中小券商的未来充满想象。特别是三大AMC中国信达、东方资产、长城资产相继公告，控股股东财政部拟通过无偿划转方式将其持有的股份划转至中央汇金。信达证券、东兴证券等上市券商也加入了“汇金系”券商圈，随后的并购预期持续增强。

　　值得注意的是，国盛金控(002670.SZ)公告收购子公司国盛证券已获得证监会批复，且将改名，实现了国盛证券曲线上市，这无疑打开了券商及其股东们的思路。

　　在市场交投维持活跃，中长期资金持续入市的背景下，券商板块估值与机构持仓仍较低，未来券商板块有望进一步表现。

　　“汇金系”券商圈扩大

　　近期，三大AMC中国信达、东方资产、长城资产相继公告，控股股东财政部拟通过无偿划转方式将其持有的股份划转至中央汇金。由于这一股权变更，中国信达和东方资产分别控股的上市券商信达证券、东兴证券也相继公告，公司的实际控制人将因此变更为中央汇金。

　　在分析人士看来，汇金系券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购，可关注证券行业同一实控人下行政化并购与市场化并购主线。

　　开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，本次转让预计是2023年国有金融资本管理体制完善的接续。在转让后，中央汇金旗下直接控股证券公司将增至6家。新增券商为信达证券、东兴证券、长城国瑞证券。同时，节后市场交易活跃度回升明显，券商板块估值和机构持仓仍在低位，2025年上半年业绩低基数下同比增速较强，看好金融信息服务龙头公司、零售优势突出的中大型券商以及并购主题类标的。

　　兴业证券分析师徐一洲分析指出，从政策导向看，此次划转旨在厘清监管与股东的角色，推动AMC回归不良资产处置的政策性主业，同时通过中央汇金的专业化资本运作平台，优化资源配置、防范金融风险。

　　从行业视角看，中央汇金通过本次划转进一步扩充“金融国家队”版图，为行业整合提供了基础，有望推动旗下券商在投行、资管、财富管理等领域的整合。

　　徐一洲表示，整体来看，本次股权划转是国有金融资本管理体制改革的重要里程碑，推动AMC回归主业的同时，为券商行业整合打开想象空间，建议关注行业并购带来的交易性机会。

　　并购提速

　　进入2025年以来，券商行业的并购重组已经提速。西部证券收到证监会受理单，涉及国融证券股权变更及相关子公司实际控制人变更的申请；国联证券正式更名为“国联民生”；国泰君安换股合并海通证券进入关键环节；浙商证券与国都证券高管变动，为后续业务整合做铺垫。

　　国盛金控日前发布的并购公告，无疑将券商的并购推向又一个新高度。

　　国盛金控宣布收到证监会的批复，核准其吸收合并子公司国盛证券有限责任公司。在吸收合并完成后，国盛证券解散，国盛金控名称变更为国盛证券股份有限公司，并依法承接国盛证券各分支机构、业务以及江信基金管理有限公司5400万元人民币出资（占注册资本比例30%）。

　　“国盛金控的并购案算是券商并购重组一个创新模式，它涉及到一个上市母公司对其非上市子公司的吸收合并，这在之前是较为少见的。”一家上市券商非银行业首席分析师在接受《华夏时报》记者采访时直言，这更多的是一种曲线上市，比IPO方便且快多了。

　　对于这种模式的复制和借鉴，该首席分析师直言：其他券商可以学习，包括聚焦主业、优化资源配置、减少管理层级和员工衔接安置等方面的策略和经验，不过，目前能看到的类似券商并不多，这需要根据其自身的业务结构、管理需求、监管环境和市场环境等多方面因素进行综合评估。

　　日前，国盛金控发布了2024年业绩预告，预计净利润为正值，且扭亏为盈。归属于上市公司股东的净利润盈利为1.4亿至2亿元。

　　国盛金控表示，2024年债券市场持续活跃，公司紧抓市场机遇，加大债券投资规模，同比投资收益大幅增加。同时，公司着力提升经纪业务市场占有率，经纪业务收入有所增加；强化成本管控，管理类开支有所下降；子公司深入推进战略转型，强化内部协同，本期业绩显著提升。

　　估值有望修复

　　可以看到，随着A股春季躁动行情推向纵深，沪指在科技股的全线启动下冲击3400点，权益市场改善利好非银金融板块，券商们无疑是最大的赢家。

　　特别是央行货币政策工具创新、中长期资金入市方案等政策的推出，为资本市场带来增量资金，券商板块的业绩预计将在低基数下实现反转。

　　2024年券商业绩在低基数效应和市场回暖的双重推动下，呈现出明显的修复趋势。多家公司公布2024年业绩预告或快报，显示2024年归母净利润同比增加。

　　来自中银证券的统计显示，2025年2月市场交投维持较高水平，截至2月20日，市场日均股基成交额1.34万亿元；截至2月20日，沪深两市两融余额1.87万亿元，回升至2021年水平。

　　近年来，券商持续加大金融科技投入，通过人工智能、大数据、区块链等技术优化业务流程、降低运营成本。

　　近期，多家券商宣布正积极接入DeepSeek大模型相关产品或推进DeepSeek本地化部署，有助于券商提升信息检索、文档处理、行业研究等业务场景的效率与智能化水平，推动券商数智化转型更进一步。

　　中银证券认为，券商板块估值与机构持仓水平均较低，继续看好板块投资机会。建议重点关注金融科技布局领先的券商，以及财富管理业务优势明显、当前市场环境下更易获得业绩弹性的互联网券商及头部券商。同时，券商并购有望持续迎来进展，建议继续关注并购主线。重点关注符合券商长期战略布局规划，寻求业务范围或区域范围等方面的优势互补，并能够较好实现资源整合、促进融合统一与效率提升的并购情形。