近期IPO市场温度受到外界关注。从数据上看，10月份，A股IPO市场出现月度“零受理”的情况，当月沪深交易所无新增IPO受理项目，一级市场释放出了降温信号。

　　二级市场的深度调整似乎沿着新项目审核、发行链条向一级市场传导。前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向《华夏时报》记者表示，IPO降温，主要是和市场行情有关。近期市场出现了比较大的回落，特别是科技股大幅回调，所以IPO的受理、审核数量会出现明显的下降。

　　一级市场全链条降温

　　一级市场的降温并非是单一环节的调整，而是从审核到发行上市的全链条收缩。

　　在审核端，10月共有微容电子、保伦电子、季丰电子、羲禾科技4家企业首发上会且全部过会，较9月9家的过会规模环比下降超五成，上会数量创下2025年6月以来的最低值。

　　在发行端，当月共有9只新股完成挂牌上市，新股首日整体仍保持正收益，但发行数量较9月的21家接近腰斩。更值得市场注意的是，10月沪深交易所未新增受理任何IPO企业申请，出现罕见的月度“零受理”。

　　撤单潮也同步来袭，10月A股市场共有11家企业终止IPO审核。国内商业信息查询平台企查查科技股份有限公司于10月9日终止沪市主板IPO审核，该公司原计划募资15.01亿元，由中信证券保荐；科创板拟上市企业赛克赛斯生物科技股份有限公司于10月12日终止审核，主营业务为可吸收植介入医疗器械的研发、生产和销售；此外，还有仪器仪表制造、软件和信息技术服务等多家细分领域企业也于当月主动撤单。

　　港股市场的降温更为剧烈，新股破发一度成为港股二级市场下半年以来的关键词。9月上市的13只新股，7只破发；10月，3只新股登陆港交所主板，上市首日全部跌破发行价，单月破发率达100%。

　　10月9日，芯片设计企业奕斯伟计算挂牌上市，发行价定为1.55港元/股，上市首日收盘下跌0.97%；10月15日，有着“非洲手机之王”称号的传音控股实现A+H双重上市，H股发行价35.30港元/股，上市首日收跌5.72%；10月28日，国内精密制造龙头东山精密登陆港交所，上市首日下跌0.75%，次日继续下跌7.14%。

　　申报端也同步降温，10月仅6家企业向港交所递交了上市申请，较9月的15家下降了六成。10月29日晚间，宇信科技、欣旺达相继公告，发布了终止发行H股股票并于香港联交所上市的决定。与此同时，市场将宇信科技终止赴港上市的决定解读为当前港股一级市场发行窗口承压，多家A股企业权衡后暂缓赴港上市。

　　IPO降温关联二级市场行情

　　拉长时间维度，10月一级市场的“降温”并非今年独有。

　　从近四年同期的上会数据来看，10月单月4家上会的规模，并非是历史低位。2023年8月27日，证监会发布多条政策，其中在一二级市场均衡方面，证监会充分考虑当前市场形势，作出阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资等安排。

　　2023年9月首发上会数量为31家，一家暂缓表决，一家取消审核，上会数量仍维持在高位，而10月A股首发上会数量骤降至4家，其中一家暂缓表决；2024年市场延续收紧态势，9月、10月首发上会分别为2家、4家；2025年市场修复，9月、10月上会数量回升至12家、10家；2026年9月、10月则回落至9家、4家。

　　国泰海通证券在10月29日发布的IPO周报研报中表示，2026年10月第三周沪深市场无新增受理企业，符合受理节奏的季节性特征。

　　有业内人士向《华夏时报》记者分享，从10月中旬开始，社交平台就有类似“暂停IPO、再融资和可转债融资，仅特别优质企业可以特批”的偏激言论。在他看来，该言论过于偏激，多位业内人士向记者表示，这类说法过于极端，但IPO节奏放缓早已在预期之内；二级市场持续回撤，市场资金承压，监管适度调节供给符合市场平衡原则。

　　二级市场上，截至10月30日，科创50指数从7月1日已经回撤47.42%，创业板指下跌44.42%，沪深300下跌了19.96%。仅10月一个月，沪深300就下跌了8.54%。融资余额从6月底的3万亿，降到了2.3万亿。

　　信号意义大于资金影响

　　放眼A股整个发展历程，IPO节奏调整与二级市场行情的关联已经被多次验证。据华鑫证券统计，A股市场历史共经历9次IPO暂停，大多发生在行情低迷期间、宏观基本面走弱或重要制度推出前。IPO暂停时间最高持续接近15个月，最短为3个月。

　　9次暂停期间，有4次上证指数录得正收益，其中3次涨幅超过50%；5次上证综指下跌，但跌幅均在15%以内。

　　历史经验显示，市场情绪较差时，延缓、暂停IPO具有“信号意义”，往往伴随着后续各项政策的推进和落地，提振整体市场信心和活跃度。

　　上述业内人士分析，给IPO“降温”每次行情低迷时都会拿来用，核心作用是调节场内资金供需，不过象征意义更大。

　　杨德龙表示，IPO节奏的调整通常是为了提振市场的信心。在市场行情不太乐观的情况下，监管机构可能会采取“暂停IPO”的这个方式给市场休养生息。

　　对于调整IPO节奏的效果，杨德龙认为，对IPO节奏的调整只是一个配套措施，并不会产生直接效果，但至少可以带来市场反弹的机会。11月4日午后市场出现放量暴涨，就是一个很重要的体现。

　　11月4日，A股主要指数午后持续拉升，科创50指数涨超10%，创业板指涨近7%，深成指涨超4%，上证指数涨近2%，北证50涨超4%。