今年双11，Token以独立品类在多个电商平台上架，大模型厂商的相关服务也已进入充值中心和品牌店铺。从电商大促到算力商品化，AI正加速走进消费端。
Token首次摆上双11货架
昨日晚间，李佳琦直播间首次开卖AI算力商品，阿里巴巴副总裁、千问办公CEO陈宇森做客直播间，与李佳琦共同展示千问办公的应用场景。
此次直播间售卖的具体商品是千问办公个人基础版会员月卡，以0.01元的促销价上架（原价28元），开卖半小时即售出近10万份，对应的AI算力额度合计约2万亿Token，直播间整场总计发放20万亿Token。
事实上，Token上架电商早有铺垫。9月3日，天猫上线“AI空间站”Token充值中心，千问、智谱、MiniMax、阿里云、DeepSeek、Kimi等大模型厂商陆续入驻；京东则于9月上线“AI软件充值馆”，集纳智谱GLM、DeepSeek、豆包、腾讯云等大模型和智能体产品。
艾媒咨询集团CEO兼首席分析师张毅表示，李佳琦卖Token这个事件，其表达的意图可能比卖多少Token更重要，“这更像一场Token经济下的C端市场启蒙运动，把AI商业化和B端技术叙事拽进大众消费语境”。
此外，Token需求本身的爆发更为直观。OpenRouter数据显示，全球顶尖模型的合计周度Token使用量已从年初的6.42万亿提升至10月底的194万亿。其中，中国模型周调用量已连续27周超越美国。
Token经济打开算力商业化新空间
Token（词元）是大模型处理和生成信息的最小计量单位，用户输入的每个字、模型生成的每段话都要消耗Token，为Token付费的本质是为背后的算力买单。随着Token从技术术语变成可下单的商品，算力产业链的商业模式正在重构。
山西证券在算力租赁专题报告中指出，算力租赁商业模式正经历从算力资源出租向Token分成的跃迁；根据IDC预测，2026-2031年国内企业智能体年度Token消耗量有望实现年均超30倍的指数级跃升。该机构测算，在中性假设下，到2028年算力租赁厂商的Token分成收入有望达到592亿元。
在国金证券看来，Token 计费不是计费规则迭代，而是对 AI 技术体系、商业分配机制、产业竞争格局的全链条底层重构。行业竞争从“参数规模”切到“单位算力 Token 产出、单 Token 推理成本、调用时延、服务稳定性”，定价权向具备算力整合、模型适配、场景变现、合规运维一体化能力的云厂与头部运营商集中。
国联民生证券在Token工厂深度报告中表示，随着Agent从模型调用走向复杂任务执行，Token需求有望在调用规模扩大与单任务Token密度提升的共同驱动下持续增长，产业链关注重点将由算力供给进一步延伸至Token生产、分发运营、效率优化与企业任务变现。
多只概念股三季报净利倍增
据东方财富“热点题材”梳理，目前A股市场有45股涉及Token概念，合计总市值近1万亿元。中兴通讯、润泽科技、浪潮信息、协创数据等体量居前。
年初至今，Token概念板块走势分化，行云科技、利通电子、宏景科技等股价大涨；高伟达、鸿博股份、并行科技等10股跌逾30%。
近一个月，板块走势偏弱，仅润建股份、顺网科技、南威软件、浙数文化、网宿科技等5股上涨，协创数据、行云科技、高乐股份等多股均明显回调。
不过，东方财富Choice数据显示，近一个月，仍有5只Token概念股获融资客逆势押注：行云科技获杠杆资金加仓1.63亿元，润建股份、智微智能、奥瑞德分别获抢筹1.04亿、0.52亿、0.33亿元。
业绩方面，45只Token概念股中，12股前三季度归母净利润同比翻倍增长。
其中，并行科技净利同比大增超8倍居首，润建股份、行云科技净利分别增长604%、472%，智微智能、利通电子、协创数据等多股净利增幅均超3倍。
盈利规模方面，中兴通讯前三季度归母净利润达40.60亿元居首，浪潮信息、协创数据分别达39.32亿元和30.62亿元。
