近日，证监会主席吴清表示支持在沪深交易所推出主动ETF，首批产品将先行试点，深交所和上交所也已发布相关指引。

　　对于主动ETF产品布局，多家公募非常重视，正积极筹备中。有公募已收到交易所反馈意见并在紧锣密鼓修改材料中。

　　近期，一份有关主动ETF的首批获批机构名单流出，易方达、华夏、摩根等十家公募在列。但记者了解到，最终获批名单尚未确定。

　　首批主动ETF名额竞争激烈，但有业内人士指出，抢占首批意义有限：被动ETF先发优势显著，而主动ETF核心比拼超额收益，投研实力才是长期壁垒。

　　除此之外，还有部分公募暂缓布局主动ETF。虽然主动ETF的中长期发展潜力可观，但对于在ETF业务领域积累不多的机构来说，主动ETF整体运维成本偏高，且后续发展不确定性较强，因而部分机构选择暂缓布局。

　　多家公募积极筹备主动ETF

　　近日，在2026陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，支持在沪深交易所推出主动ETF，首批产品将先行试点。

　　交易所也火速发布相关指引，深交所发布《证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》，上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》。

　　目前，公募行业多家机构也正在积极筹备主动ETF新品。一资深产品部人士对记者表示，“公司内部对主动ETF布局高度重视，正积极推进各项筹备事宜，相关业务条线员工近期持续加班加点，进行材料准备等各项前置工作。”

　　华南一资深公募人士对记者表示，公司正紧锣密鼓推进主动ETF申报材料筹备工作，材料包含交易系统、基金经理配置、产品风格定位、客户需求分析、投资者教育、舆情风险管控以及后续营销推广等多个方面的内容。现阶段公司已收到交易所反馈的意见，正对材料进行修改完善。

　　与公司层面的重视态度不同，一些深耕主动管理的基金经理对这类创新产品的态度相对谨慎。

　　一资深公募研究员对记者直言，“如果让深耕主动管理的基金经理来管理主动ETF，阻力会比较大。如果管理主动ETF，主动型基金经理可能需要每日整理PCF清单，别的主动基金经理可能6点就下班了，但管理主动ETF的主动基金经理可能要加班到8点。此外，即使整理PCF清单等工作可以让指数投资部门协助完成，但许多主动基金经理不想公开自己的投资标的和投资策略，所以也不想管理主动ETF。”

　　业内人士强调，一些公募会选择让指数投资部门来管理主动ETF，而深耕主动权益的基金经理则继续深耕主动管理，两条业务线均稳健发展，从而更好地满足投资者的不同需求。此外，也有公募可能会选择主动基金经理搭配被动基金经理的模式。

　　首批获批机构名单流出？

　　更为焦灼的是期待成为首批试点的基金公司，近日，一份首批主动ETF试点机构名单悄悄传开。其中一份名单显示，易方达基金、华夏基金、摩根基金、景顺长城基金、华安基金旗下产品在首批获批名单之列，将于上交所上市；广发基金、南方基金、嘉实基金、大成基金、富国基金旗下产品也跻身首批获批名单，将于深交所上市。还有一份名单版本显示，除前述基金公司外，国泰基金、汇添富基金、兴全基金、招商基金旗下主动ETF产品也有望跻身首批获批名单之列。

　　但记者了解到，现阶段多家公募仍在根据交易所意见完善申报材料，最终首批获批名单尚未尘埃落定。

　　不过多位业内人士向记者表示，摩根基金旗下主动ETF产品大概率将纳入首批获批名单之中。

　　原因在于，摩根基金的母公司摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co.）在主动ETF领域有丰富运营经验。ETF.COM数据显示，截至当地时间6月23日，美国上市的规模排名前十的主动ETF产品中，摩根大通集团旗下的产品占据三席。

　　此外，多位业内人士表示，易方达基金、华夏基金等在被动投资和主动投资领域均有深厚积淀的机构，旗下产品成为首批获批主动ETF的可能性也较大。

　　整体来看，首批主动ETF名额竞争激烈，各家机构筹备压力不小，但也有业内人士对记者表示，能否首批获批，对主动ETF业务中长期发展的影响有限。

　　一中型公募产品部人士对记者表示，“主动ETF和被动ETF的竞争逻辑很不一样，抢占窗口期的意义并不是那么重要。之前布局中证A500ETF时，各家公募扎堆冲刺首批，核心原因是被动ETF的先发优势很重要。而对于主动ETF来说，核心竞争力是超额收益能力。投研实力才是主动ETF的核心竞争力，即便没能赶上首批申报落地，未来也有望通过投研能力实现超车。”

　　部分公募暂缓布局

　　多家公募积极申报之际，部分具备布局条件的公募对这一业务却保持谨慎态度，暂未提交相关申报材料。

　　一家主动管理能力突出的中型公募就并未冲刺首批主动ETF，短期也暂无布局规划。该公司内部人士向记者坦言：“主动ETF发展前景广阔，但由于ETF整体运营成本高，行业也面临着非常激烈的竞争，我们如果盲目投入主动ETF业务，未必能竞争过其他机构，因此我们暂不考虑布局。”

　　该人士还强调，“主动ETF虽不跟踪特定指数，能发挥主动管理能力，但行业对这类产品的定位更多仍是工具型或赛道型产品。打个不恰当的比喻，主动ETF其实类似投资灵活度更高的指数增强基金。而传统主动权益管理的投资策略更为立体复杂，包含仓位调控、行业轮动等。对于深耕主动管理的公募机构来说，投入高额成本布局主动ETF的性价比并不高，反而是继续深耕传统主动权益产品更能打造出差异化吸引力。”

　　另有老牌固收大厂人士对记者透露，“公司虽设有ETF业务线，但整体发展不及预期。尽管主动ETF这类产品的长期发展空间可观，但由于公司自身在ETF领域的竞争力不够，因而现阶段公司仍将重心放在深耕运作成熟的存量产品品类上。”