控股股东质押占比超七成 高比例质押或潜藏风险

　　作为上市公司融资的一种手段，股权质押融资被不少上市公司所青睐。

　　Choice数据显示，截至7月25日记者发稿，A股市场已有1052家上市公司的股东进行了股权质押，质押总额超过7300亿元。从股权质押的比例来看，有153家公司股东股权质押比例超过50%（含），42家公司股东股权质押比例达100%。

　　专家指出，股权质押是一柄“双刃剑”，过高比例的股权质押或给上市公司带来风险，过度的股权质押无异于饮鸩止渴。

　　超千家公司股东质押股权

　　7月25日，松炀资源披露了关于控股股东、实际控制人部分股权质押的公告。公告显示，截至本公告披露日，公司控股股东王壮鹏及其一致行动人将于未来一年内到期的质押股份数量为700万股，占其所持股份比例11.38%，占公司总股本比例为3.42%，对应融资余额为3000万元。公司表示，控股股东及其一致行动人具备相应的资金偿还能力，还款资金来源主要包括生产经营收入、上市公司股票分红、投资收益、自筹资金等。

　　作为一种有效的融资手段，股权质押被不少上市公司所看好。Choice数据显示，截至7月25日记者发稿，当前A股市场已有1052家上市公司的股东进行了股权质押，按照最新收盘价来计算，总质押额合计超过7300亿元。其中，不少公司股东今年以来进行了多次股权质押。

　　广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，股权质押作为一种融资方式，可以为质押人及其企业提供快速的资金支持，提高资本运作效率和财务稳定性。同时，股权质押为投资者提供了新的投资渠道和风险对冲工具，可以增加资本市场的流动性和多样性，促进资本市场的多元和繁荣。

　　“上市公司股东股权质押是一种同时具备灵活性高效率等优势的融资手段，一定程度上满足了上市公司实际融资需求。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，随着国家监管的不断加强，监管层对此类行为进行全方面正确引导，进一步提升风险防范意识，目前股权质押风险已得到大幅缓解。因此，当下股权质押对于上市公司乃至整个资本市场来说是融资的有效方式，能够提升公司资产流动性。

　　42家公司股权质押比例达100%

　　从具体公司的总质押额来看，数据显示，按照最新收盘价计算，目前有227家公司的总质押额均超过10亿元，其中合盛硅业、复星医药、牧原股份等近10家公司的总质押额均超过百亿元。从单个股东来看，77家公司单个股东的股权质押额均超过10亿元，其中，ST建元控股股东上海砥安的总质押额位居第一，为91.61亿元，其次是北方稀土控股股东包钢（集团）公司和复星医药控股股东复星高科技，总质押额分别为70.92亿元和66.68亿元。

　　记者注意到，从股权质押的主体来看，目前存在股权质押的1052家上市公司中，有744家均是公司控股股东进行股权质押，占比超七成。不少公司股权质押比例较高，且控股股东进行高比例股权质押的不在少数。有153家公司股东的股权质押数量占其所持股比例超过50%（含），其中，42家公司股东的股权质押比例达100%。控股股东股权质押比例超过50%的公司有36家，其中ST鹏博士、派林生物、瑞和股份这3家公司控股股东的股权质押比例均为100%。

　　专家表示，对于上市公司来说，过高的股权质押比例未必是好事，因为这也意味着公司未来存在着较高风险。

　　“上市公司主要股东股权质押比例过高，意味着该股东存在较强的融资需求，同时也意味着该股东质押的股份存在易主的可能性。如果是上市公司控股股东存在较高的质押比例，这预示着上市公司实际控制人对公司的实际控制力存在隐患，对公司估值会形成不利影响。”海明伦律师事务所律师王智斌如是说道。

　　“当股东进行高比例股权质押时，便已埋下流动性风险的种子。”国海证券分析，高比例股权质押在满足一时资金需求时，也是拿公司未来的流动性状况做赌注。一旦未来股价波动触及质押平仓等问题，前期的高比例股权质押无异于饮鸩止渴。控股股东质押比例较高时，公司可能存在潜在的控制权转移风险和再融资风险。

　　田利辉也表示，过高的股权质押比例可能导致股东对公司的控制力变化，从而可能导致公司治理失衡，难以控制利益输送，增加公司的治理风险。同时，过高的股东股权质押会降低企业员工信心，带来企业运营问题。此外，如果股东进行大量股权质押，可能会导致股票价格下行，从而影响公司的整体价值和市场表现。这些风险和问题可能会对上市公司的业绩和稳定性产生负面影响，进而对整个股市的健康发展也可能产生一定的冲击。

　　警惕高比例质押风险

　　专家认为，投资者对上市公司的股权质押不必盲目恐慌，但与此同时也要仔细甄别、提高警惕，监管层也要加强对高比例股权质押的风险控制。

　　田利辉表示，股权质押是一种融资方式，对于有融资需求的股东来说是一种有效的融资手段，但同时也存在一定的风险和控制措施。需要确保风险控制措施的落实，提高信息透明度，防范利益输送，以保障市场的公正和稳定。风险控制的关键在于信息不对称的减少，以及加强信息披露。

　　“股东股权质押比例过高会带来治理风险、业绩风险和股价波动风险。针对上市公司股东股权质押比例过高的问题，需要加强监管和风险控制，以保障市场的公正和稳定。”陈雳表示，对于投资者来说，面对上市公司股权质押不必盲目恐慌，可以避开偿债能力差、股权质押风险大的公司。具体来看，投资者需要从股价、流动性、股权质押比例等多个方面综合仔细考量，以此来避免不必要的损失。

　　田利辉也指出，投资者应该谨慎对待有股权质押的公司，明了其股权质押的比例和明晰公司治理质量，加强风险控制和投资策略的制定，以保障自身的投资安全和收益。

　　国海证券表示，对于股权质押比例较高的企业应仔细甄别。首先，短期关注公司资金周转压力，长期关注盈利能力及可持续性。其次，关注公司外部融资、增信环境，以及已质押融资的资金去向。最后，关注公司重大事项进展，以及公司负面事件的影响。（记者 李静 北京报道）