有公司主动终止定增，有公司因定增批文到期而不得不终止……据中国证券报记者不完全统计，今年以来，发布定增终止公告（仅统计项目定增类型）的上市公司约有40家，较去年同期增长约20%。
“在愈发市场化的定增市场中，一方面参与其中的机构以及投资者对于企业估值和定价的能力不断提升；另一方面，即便外部投资者一致看好，整个再融资过程也需要合理合规，日常经营更不能出现瑕疵。”有资深市场人士指出。
主动终止原因各异
历时8个多月，方正电机最终因被证监会立案，于今年6月28日公告定增事项终止。
根据方正电机此前披露的定增预案（修订稿），此次募资总额6.69亿元主要用于“年产80万套新能源汽车驱动电机项目”以及补充流动资金。对于此次风波，方正电机称，“待证监会调查结果确定后，公司再根据实际情况择机启动向特定对象发行股票事宜。”
梳理近期无缘定增的公司，除了触发限制规则外，还有一部分是在经历交易所严格问询后“知难而退”。
广生堂在收到深交所第二轮审核问询后主动撤回申请文件。从时间上看，公司于5月16日收到深交所的第二轮审核问询函，仅间隔一周，公司于5月23日正式宣布终止。
类似的还有科前生物，自5月12日公告回复首轮问询后，公司于6月26日公告决定撤回此次定增。
“一些公司再融资的‘路障’显而易见，再融资审核明确提出，上市公司或现任董监高被立案调查期间不得公开、非公开发行股票。”前述市场人士分析称，从监管方面来看，交易所对上市公司定增项目涉及的产能过剩问题、资金投入合理性等方面的细致问询也成为部分公司主动退场的重要因素。
值得一提的是，出于对公司实际情况考量终止定增的龙元建设，在宣布终止的同时披露了新的定增方案。公司6月27日晚公告，拟引入杭州交投集团作为本次发行对象。本次发行完成后，公司实际控制人将由赖振元变更为杭州市国资委。“为尽快顺利推进融资进展，在充分考虑当前市场与政策环境、结合实际控制人发生变更等实际情况后，公司决定终止前次向特定对象发行股票事项，在修改和调整方案后重新履行相应程序。”龙元建设表示。
根据最新方案，龙元建设拟以4.03元/股的价格发行4.59亿股，向杭州交投集团定向募集18.49亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。
批文失效的背后
即便定增批文有效期长达一年，部分公司依旧未能等到“金主登门”。
5月31日晚，茶花股份公告，公司非公开发行股票批复到期失效，意味着公司定增事项因批文失效而折戟。2022年6月13日，茶花股份收到证监会出具的关于核准非公开发行股票的批复，批复自核准发行之日(2022年6月1日)起12个月内有效。
公司表示，在取得批复后一直积极推进本次非公开发行股票的发行事宜，但由于资本市场环境变化和发行时机等多方面原因，公司未能在批复的有效期内实施本次非公开发行股票事宜，该批复到期自动失效。
无独有偶，八方股份于2021年12月13日召开2021年第三次临时股东大会，审议通过了关于公司2021年度非公开发行A股股票相关议案，拟募资12亿元用于“电动两轮车驱动系统(苏州)制造项目”等。在方案经过调整后，2022年5月19日，公司披露收到证监会出具的关于核准非公开发行股票的批复。该批复自核准发行之日起12个月内有效。
今年4月底，八方股份公告决定终止上述定增。对于终止原因，公司表示，鉴于证监会核准批复文件的有效期即将届满，且当前市场环境已发生诸多变化，继续实施已不符合公司的实际需求。
定增终止，相关投资项目建设如何保证？八方股份表示，本次非公开发行涉及募集资金投资项目“电动两轮车驱动系统(苏州)制造项目”等，相关基建工程已由公司通过自有资金投入实施。
或是为了促成定增成行，恩捷股份在定增批文快要过期之际，大幅调降定增募资额。公司5月14日公告，拟将本次募集总资金规模从不超128亿元(含本数)调整为不超75亿元(含本数)，下调幅度超过40%。伴随着募资总额上限的大幅下降，单个募投项目拟使用的募集资金也相应降低。
此前公告显示，恩捷股份曾于2022年6月28日收到证监会下发的关于核准非公开发行股票的批复。换言之，在定增批文今年6月底到期之前，公司“掐点”调整了定增方案。
“全面注册制背景下，定增的买方市场属性愈发明显，大型优质企业的定增份额要靠抢，而一些传统行业以及行业内竞争力较弱的中小型企业手握批文也难觅投资方。”有上市公司董秘告诉记者，批文到期是一个较为直观的因素，但背后其实也反映了在长达一年的时间内定增无果的企业，其自身经营是否具备足够的吸引力，募投项目必要性和经济性是否存在不合理的地方，这些问题会被市场资金进一步放大。
